【欧洲时报6月24日文耕编译】2025年上半年，欧洲股市多年来首次超越美国股市。据投资经理和经济学家称，国际投资者已经从美国市场撤出了数十亿美元的资金，并将其转移至欧洲。美国资本外逃的主要原因是关税威胁和特朗普反复无常的政策变化。因此，国际资本流动已经改变了方向，至少目前如此。前几年，巨额资金流入了美国。

德新社报道，欧洲的主要赢家是德国、西班牙和意大利股市，均实现了两位数的涨幅。尽管近期有所下跌，但德国DAX指数自年初以来仍上涨了约16%。而美国股市则仅录得不到2%的微弱涨幅。

“大量证据表明，投资者资金正明显从美国流向欧洲，同时也流向日本等其他地区。”安联首席投资官苏布兰（Ludovic Subran）表示。

多年来，大量资金从世界各地涌入美国金融市场。其后果之一是，美国股票相对于企业利润而言价格昂贵，而欧洲股票则相对便宜。“现在情况已经改变。”德意志银行资产管理公司DWS的全球首席投资官维达（Vincenzo Vedda）表示，“基金经理在2024年底大幅增持美国股票，现在却变成了大幅减持。”

维达指出了两个趋势：首先，欧洲及其股票的重新发现。投资者的兴趣不仅来自亚洲和美国，欧洲人自己也重新发现了他们的“本土市场”。其次，许多投资者感到“减少对美国的投资，并进一步实现多元化”的迫切需求。除了美国的政治发展以及许多投资者此前已经在美国大量投资外，主要驱动因素还包括对美元进一步疲软的担忧。

数据显示，2025年第一季度，流入欧洲股票基金的资金为260亿欧元，此前三年共计12个季度出现净流出。4月和5月，另有220亿欧元流入欧洲股票基金。

巴伐利亚州银行首席经济学家米歇尔斯（Jürgen Michels）表示：“美国政策的不确定性以及对美国的信任度下降可能在这一发展中发挥了重要作用。”例如，在特朗普于4月宣布他的“解放日”并宣布自1930年大萧条以来美国最大规模的关税上调后，所有美国基金都出现了惊人的净流出。此外，“对欧洲股市兴趣的增加也源于对欧洲前景的信心增强。”

引人注目的不仅仅是股市：目前，美国十年期国债的利率约为4.4%，远高于意大利的3.5%。传统上，意大利债券的利率往往更高——这是该国高额债务的风险溢价。苏布兰表示，“近期美国利率相对于意大利的上升表明，市场对美国国债的担忧日益加剧。”根据美国财政部的数据，过去十年，美国的债务几乎翻了一番：从2015年秋季的18.1万亿美元增至2024年秋季的35.4万亿美元。

“尽管如此，从中期来看，美元仍将是主导货币，美国资产仍将是全球金融的支柱，尤其是因为缺乏替代品。”苏布兰说。

另一方面，根据普遍评估，国际投资者希望降低其美国投资占比的趋势将在今年下半年继续下去，只是程度有所减弱。

（编辑：李祎瑾）