【欧洲时报网】如果用一个词形容今年的黄金价格，那可能是“疯狂”。2024年前三季度，国际金价涨幅超过30%，与此同时，下游的金饰销售端普遍承压。据最新报道，部分头部黄金珠宝企业已经开始采取关店措施，以应对金价高涨带来的挑战。同时，有不少消费者选择在高点将黄金首饰变现或置换，黄金回收市场持续升温。分析人士预测，2025年金价将延续涨势。
“最近来变现的消费者挺多的”
“你们这里可以以旧换新吗？折旧费怎么算？”“您看我这个验完还剩多少克金子？不会给烧成金水吧？”“最近来卖黄金的人很多，你有多少？今天黄金首饰回收价608元（人民币，下同）/克左右”……
中新网报道，近日，媒体记者以消费者的身份走访了北京的商场和珠宝城。尽管黄金饰品的价格已经超过800元/克，但黄金饰品柜台仍有人或停留或购买，还有顾客在询问“以旧换新”的方式。在贵金属回收店铺，时不时有消费者打来咨询电话，现场还有人正在卖自己的黄金饰品。
“黄金买早不买晚。”一位周大福的销售人员表示，尽管近期金价再次升高，仍有顾客来选购。在周大福店铺，有两位消费者分别花费6000元左右选购了一条金项链（不带吊坠）、一对耳钉。六福珠宝的店内，也有消费者正在打包刚刚购买的金耳钉，大约花费2000多元。“购买的耳钉是送妈妈的礼物。”该消费者表示，相比其他礼物，黄金比较保值，也受长辈喜欢，尽管金价上涨还是会买。
六福珠宝的销售人员表示，相比去年，今年购买黄金饰品的人确实减少了，但还是时常有人买，尤其是要结婚的年轻人，买黄金首饰几乎是约定俗成的选项。有直接来购买的，也有拿旧金来回收的。
一位周大福的销售人员表示，现在很多品牌都不回收其他品牌的黄金，一方面主要是维护自身品牌形象，回收二手黄金可能影响消费者对全新或纯正黄金的信任，另一方面回收黄金流程比较复杂，加上现在金价波动大，回收对于门店来说风险点较多。
“现在的金价很难再回落到此前的三百、五百一克，有的顾客怕再涨，所以看到喜欢的会直接出手。有的顾客手里此前曾在低价时购置过金首饰，这个时候如果想以旧换新也是比较合适的。现在金价虽贵，但是款式比几年前要多很多，现在也流行佩戴黄金首饰，男女老少皆宜。”上述六福珠宝的销售人员说。
“我们现在不敢贸然一次性接几十公斤的大单，现在金价太高，店里没有足够的现金流来支撑大单，风险太高。”北京天雅珠宝城一家有贵金属回收业务的黄金店铺老板表示，近期陆续有人来出售金条和黄金首饰。
“店里一天最大的交易量在几十公斤，有金条也有黄金首饰。最近来变现的消费者挺多的，多的时候，线上线下一天一共能接1000多张单子，一周平均下来一天大概600至700单。多的时候一天能回收五六十公斤。现在无论多小多大的单都能接。但一次性几十公斤的大单只对企业开放，不针对个人，害怕资金和来源有风险。大单给到客户的钱款到账会晚一点，最多晚2天。”一家位于天雅珠宝城的贵金属回收店的店员说。
一位在黄金回收柜台变现的消费者表示：“现在戴黄金首饰的人太多了，我就不想戴了，所以准备卖掉。再加上现在金价高，能赚个差价。”中新经纬注意到，这位消费者，一共卖了70多克金首饰，店员给她结算时的金价回收价格在619.90元/克左右。
中新经纬从上述贵金属回收店铺了解到，回收黄金饰品时需要将黄金饰品、金店购置的小克重投资金条进行灼烧，来检验纯度。此前采用的方式是将黄金融化成金水来验真，等冷却之后再称重，计算价格。现在可以在保持金首饰原貌的基础上，进行验真，但也会轻微损耗一些金。如果是金条板料的话，则需要剪开来验真。
“金价已涨到跟普通人没什么关系了”
与金价突飞猛进形成鲜明对比的是，金饰产品的销售正在遇冷。
《中国新闻周刊》报道，金价上涨之初，“买涨不买跌”确实会带动黄金消费，但当价格上涨到超出一贯认知，消费者就会选择观望，金店们自然感受到了寒意。
高金价对消费情绪的打击，今年十一假期的金店行情表现得非常直观。媒体此前走访观察到，十一促销期间尽管各大品牌金店推出了较大力度的优惠折扣，但仍然难以驱散观望情绪，金饰销售呈现“旺季不旺”的态势。
10月18日，中国国家统计局最新数据显示，9月份，限额以上金银珠宝零售总额为264亿元，同比（名义）下降7.8%；2024年1至9月份限额以上金银珠宝零售总额为2454亿元，同比（名义）下降3.1%。
更进一步看，7、8月份金银珠宝零售总额同比下降均超过10%，且8月份金银珠宝零售总额创下了今年以来同比下降最大的纪录，为12%。
老凤祥海南区域经理沈健表示，金价上涨对于实体店来说，最直观的影响是临柜的顾客减少了很多，这带来了交易金额的下降，“因为金价上涨，预算有限的情况下顾客的成交金额大大降低。过去能买10克的，现在最多能买四五克”。
尤其是首饰金变现较难，还要支付一笔不小的工艺费，对于消费者来说购买需要更高的成本，一位网民打趣“首饰金金价已经涨到跟普通人没什么关系了”。
另一方面，金价上涨很难让金饰消费者直接从中受惠。相比于标准化的投资金条，金饰品销售时成本较高，回收渠道也较为有限，消费者较难金价上涨的收益。有网友直言：“首饰金800元卖还不算工费，回收价却只有600元，这并不合算。”
即便是刚需的婚庆场景，也有越来越多的新人做出了调整策略。沈健也表示，对于婚庆黄金的大克重，大家出手更慎重，也通过减少单件克重来满足刚需。过去一单成交五六万的，现在普遍也就是两三万，“意思一下就好了”。
不仅是令消费者望而却步，高金价还从门店铺货的角度间接影响金店的生意。沈健补充，金价波动的不确定性压力下，门店铺货量需要进行更精细化的安排。“金价过高，我们进货会更加慎重，不会铺太多的货。这会导致货量少、类别不够丰富，顾客在挑选的时候就会货比多家，造成成交量的进一步下降，形成了一个恶性循环。”
站在门店经营的角度，高金价不仅带来利润空间收缩的问题，更让金店在存货管理方面如履薄冰。
“高金价使得进货价水涨船高，金店在存货管理方面要面临金价波动的风险。进货过多，如果金价下跌，带来的风险就会更大，高进低出会造成严重的亏损。”沈健以自身多年金店经营的经验总结道。
高金价带来一轮淘汰洗牌
分析人士指出，目前看来，一些金店由于黄金库存不多，新购黄金带来成本上升，面临较大的经营压力；同时，这些金店在转型方面有所欠缺，而传统产品在款式等方面不太受年轻消费者的欢迎，使得营收下降，导致闭店，高金价为黄金珠宝零售行业带来了一轮淘汰洗牌。
《中国新闻周刊》报道，如何打破高金价给金店经营带来的恶性循环，也成为行业发展需要思考的问题。环境改变带来的收入阵痛与规模变阵，在头部黄金珠宝企业的财报上体现出来。10月22日，周大福披露了截至2024年9月30日的3个月的主要经营数据。公告显示，周大福2025财年第二季度（2024年7月1日至9月30日）零售值同比下降21%。周大福表示，2025财年第二季度内，黄金价格屡创新高，持续影响消费意愿，这是整个行业的现象。
值得关注的是，周大福在2025财年第二季度优化了零售网络，在内地净关闭145个周大福珠宝零售点。而在今年上半年，周大福在内地累计关闭了180家门店。
六福珠宝母公司六福集团10月17日在港交所公告，2025财年第二季度（2024年7月1日至9月30日）整体零售值按年下跌16%，主要受高基数效应及金价屡创新高影响；整体零售收入按年下跌25%；本季净减少76间店铺。
从行业角度来看，金店跑马圈地的时代或许已经过去了。需求端调整也在倒逼渠道端的改革，比起追求门店数目，头部企业也在带头追求整体的运营效率和质量提升。广东黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚表示，金店合理关店属于渠道调整的正常现象，“不仅是大品牌在闭店，很多小品牌也在做渠道方面的调整。应该说大概1/4的金店可能在到年底的一段时间内都要面临调整。因为此前金店行业扩张体量比较大，特别是2011年以来金店数量爆发式增长，现在的终端调节属于行业的积极变化。”
换个角度看，金价上涨其实也是“危中有机”。虽然金价高升导致消费者购买意愿降低，但首饰金金价随之提升，这也有利于黄金珠宝企业的盈利能力。周大福方面表示：“金价上升不会对我们构成经营成本压力或令利润空间收缩。一般来说，当金价上涨时，我们的黄金产品的价格会随之上升，因而毛利率也会受惠。”
但当下最大的不确定性，还是金价的波动。
对于未来，周大福较为乐观：金价只是影响黄金珠宝消费的因素之一，很多复杂原因会导致金价波动，并且金价波动属周期性，当金价趋向稳定，市场需求就会重新恢复过来。
六福集团亦在财报中表示：“短期金价急升虽然会影响销售，但毛利率的提升将有助减少销售下跌的影响。在消费者适应高金价后，黄金销售有望恢复正常。”
业内：金价还有上升空间
尽管金价已大幅上升，华尔街仍看好其后续表现。
财联社报道，伦敦现货黄金自年初2000美元的位置一路飙升，前三季度的涨幅已经达到30%，年内更是飙涨617美元，或有望刷新有史以来的年度涨幅纪录（2007年涨30.86%）。
伦敦金银市场协会（LBMA）年会的代表们预测，在未来12个月，金价有望升至每盎司2941美元，这意味着较当前金价水平还有接近10%的涨幅。
贵金属咨询公司Metals Focus则预计，受进一步降息、地缘政治担忧和投资组合多样化的推动，现货黄金价格将在2025年达到约3000美元/盎司的历史新高。
浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘认为：本轮黄金价格上涨是延续7月以来的趋势，主要是两方面的利多。
一是美联储降息。9月美联储超预期降息50bp，拉开了本轮宽松货币周期的序幕，当前市场预期年内还将继续降息50bp。基准利率下降带动了美债实际利率的回调，从而刺激了黄金投资需求的回升，可以看到全球最大的SPDR黄金ETF自7月以来持仓一路上升。
二是地缘因素。今年以来中东地区局势持续紧张，刺激黄金避险需求的飙升。所以在投资和避险双重因素影响下，近期黄金行情持续偏强。
“我们认为短期内中东局势与美元降息均难以结束，黄金价格中枢或仍将震荡上升。”南华期货有色总监夏莹莹表示，“中长期看，我们依然看涨黄金。”
东方金诚研究发展部分析师瞿瑞也认为，当前美国通胀下降缓慢，市场对美国债务扩张的预期增加，同时中东地缘政治局势未见缓和，避险需求持续推动金价上涨，因此金价还有上升的空间。
中新网报道，世界黄金协会中国区CEO王立新表示，目前金价的确处于历史最高位，任何投资者都应该有风险防范意识。
“我们始终强调，看待黄金要从长期持有的角度出发。黄金是一种投资资产而非投机资产，长期持有对于整体投资组合有明显的提升风险调整回报率的作用。此外，择时对于普通投资者来说难度很大。”王立新说。
（编辑：李朔）
