【欧时评论】降息潮起,经济潮涌?

发布时间: 2019-09-17 21:11:01   来源:欧洲时报 作者:欧洲时报评论员 浏览次数: 评论:0

【欧洲时报】欧洲央行9月12日正式宣布降息决定,将欧元区隔夜存款利率下调10个基点至-0.50%,这是该央行三年多来的首次降息。与此同时,欧洲央行还宣布重启量化宽松政策,即自11月1日起以每月200亿欧元的速度购买债券。

欧洲央行的降息政策再次为“全球降息潮起”做了注解。今年以来,全球央行不断开启降息模式,有媒体不完全统计称,超过40个经济体宣布过降息、宽松政策。即便是经济增长处于领衔地位的中国,也自9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。有专家认为,中国的降息窗口也已经打开。除此之外,本周,美联储、英国、日本、瑞士、挪威、土耳其、印尼等国的央行也将公布其利率决定。市场普遍认为,美联储大概率会跟随降息。

多国央行宣布降息的背后,是全球经济下行压力加大的现实。传统意义上讲,降息这一货币政策能够降低融资成本,释放流动性,为经济增长注入活力,成为各国摆脱经济困境的惯用施策之一。但在全球化程度极高、经济联动日益密切的今天,降息措施起到的作用并没有封闭经济循环中那么明显,降息的“威力”很多时候体现在短期市场反应之上。更有一些经济体采取降息措施主要是为了对冲主要经济体的降息联动效应,其国内并不具备降息的充要条件。

以欧洲央行为例,此次“开闸放水”的目的当然是想为糟糕的欧元区乃至欧洲经济注入一些“强心剂”。从市场反应来看,也确实起到了效果——降息宣布以来,市场的风险偏好有所提升。但欧洲央行无法解释的是,欧元区实施负利率政策已有多年,该区域经济增长仍未达到预期,失业率也居高不下。这似乎表明,负利率对实体经济刺激作用相对有限。

实际上,旅居欧洲的华侨华人都能清晰感受到,欧元区乃至欧洲经济持续低迷的原因在于欧元制度设计上存在缺陷、欧洲国家长期存在的高税负,以及欧洲社会日益严重的老龄化现象。因此,仅靠一个降息措施很难从根本上改变欧元区所面临的经济困境。事实上,这十年来以德国为首的欧洲经济体基本上一直在强调紧缩而不是通过积极的财政去提振经济,使欧洲央行独自承担了振兴经济的重任。从欧洲整体层面来看,这样的政策难以为继。需要担心的是,一旦患上负利率依赖症,虽有助于减轻其债务负担,但如果不能带来社会财富的真正增加,其施策效果及配置效率将大打折扣,进而带来经济的收缩。更加需要警惕的是,如果负利率政策的使用像当前民粹主义一样泛滥,那对欧洲经济、全球经济的损害将不言而喻。

由此来看,缓解当前全球经济下行压力的根本之道,除了必要的以降息为代表的宽松政策,还需要每个经济体做好自身的改革与创新,更需要不同国家之间进行良好互动以促成资源配置效率最大化。可以不夸张地讲,在当前保护主义盛行、不确定性增强、地缘政治纷争的背景下,再好的货币政策也难起到理想的效果。实际上,这一轮市场的良好反应,除了有欧洲央行降息并重启量化宽松政策的刺激,还与中美在贸易问题上迎来积极进展、英国公布“无协议脱欧”应急计划——“黄鹀行动”文件有着重要联系。

全球降息潮起,经济未必潮涌——当开放经济环境遭遇保护主义、不确定性的“负加持”,各经济体的货币政策必然难奏长效。如果回到封闭经济环境不是首选,那么对冲“负加持”就变得极为迫切与首当其冲。

(编辑:原野)

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