【欧洲时报10月31日贾言编译】法国经济学家、ACDEFI事务所所长马克·图阿蒂（Marc Touati）日前在法国《资本周刊》（Capital）的专栏上撰文称，所有经济指标都倾向于表明，滞胀正在法国和德国显现。

德国经济第四季度会出现大规模崩盘？

文章表示，法、德两国均将陷入滞涨。事实上，无论是在法国还是德国，高通胀加上经济停滞，随后就是衰退，正在逐渐显现。诚然，继德国GDP在2022年第二季度仅增长0.1%之后，第三季度增长了0.3%。然而，多项指标显示仅是暂时上升，第四季度甚至会出现大规模崩盘。据估计，德国GDP在第四季度应该至少下滑1.5%，与此同时，其通胀率将接近10%。

在法国，情况似乎没有那么严重，因为10月份通胀率仅为6.2%，而且继上一季度增长0.5%之后，第三季度GDP进一步增长了0.2%。然而，对这些数据深入分析后则会发现，法国经济状况至少与德国一样成问题。

事实上，10月份法国通胀率升至6.2%（前一个月为5.6%），这是自1985年6月以来的最高水平，尽管有能源限价和大宗商品价格下降。这表明，虽然政府采取措施控制通胀，但通胀依然高企。

此外，在国内市场上，生产价格9月份同比上涨28.5%，这表明法国通胀率在未来几个月也将接近10%，政府限价也只是延缓了通胀飞升而已。

法国增长是得益于“库存”

文章指出，若以欧洲统一标准衡量，法国通胀率已经是7.1%，即1984年以来的上限。通胀日益恶化且增长疲软，甚至很快就会变成负数。当然，就目前而言，问题的严重程度有限，继一季度出现下降0.2%之后，二季度增长0.5%，三季度增长0.2%。

问题在于，这种增长是人为的，因为是受到异常持续的库存所推动。若不计库存，三个季度GDP则依次为：-0.4%、0.2%、0.0%。此外，第三季度家庭消费停滞不前，家庭住房投资下降0.2%。鉴于通胀和利率的持续上升，这一走势将在第四季度继续，甚至会加重。法国国家统计局（INSEE）公布的家庭信心指数持续疲软，已接近历史低点。

文章认为，最新指标表明，无论有没有库存，预计法国第四季度GDP都将急剧下滑。事实上，10月份，标准普尔全球采购经理人指数大幅下跌，工业领域达47.4，服务业为51.3，所有产业总计为50.0。虽然不如德国问题严重（分别为45.7、44.9 和44.1），但显然不足以预测法国第四季度GDP会进一步增长。相反，鉴于这些指标，我们预计今年第四季度法国GDP将下滑1%左右。

法国公共赤字将比政府预测严重得多

文章还认为，在此背景下，2022年法国GDP年均增长将达2.3%，即比财政预算所依据的政府预测低0.4个百分点。至于2023年，考虑到严重的负面结转效应（与2022年最后一个季度GDP下滑有关），以及广义上的贷款利率上升，法国GDP最多会增长0.5%，即比官方预测低0.5个点。

换言之，法国2022年尤其是2023年的公共赤字将比政府预测严重得多。在这一情况下，其公共债务将很快超过3万亿欧元，这显然会加剧国家债券利率上升，同时也将进一步会影响经济运行，导致赤字增加和债务负担加重，从而会引发持续性的恶性循环。

文章最后直言，尽管2022年第三季度德国GDP有所好转，但滞胀将在德、法两国上演，不过，二者之间有一个主要区别：法国公共债务将达到其GDP的120%，而德国只有70%。如今，法德关系出现进一步降温，未来前景有待观察。

（编辑：秋狸）