【欧洲时报4月14日申忻编译】由于对创纪录高通胀的担忧胜过对与战争造成相关经济衰退的担忧，欧洲央行可能会在近日草拟一个更明确的时间表，取消其特别刺激措施。

这是2021年12月30日在德国法兰克福拍摄的欧元雕塑。（图片来源：新华社）

欧洲央的印钞机仍未“断电”

路透社报道，几个月来，欧洲央行一直在放慢印钞计划的步伐，但因为担心乌克兰战争和高昂的能源价格可能会突然改变前景，迄今为止，欧洲央行对于印钞计划何时为止一直避而不谈。目前，欧央行计划在第三季度的某个时候结束购买债券，即通常所说的量化宽松政策（QE），此后“一段时间”利率会上升。

这个量化宽松的时间表已于上个月获得批准，但由于反对势力让制定利率的管理委员会陷入两难境地，这一时间表也受到了挑战。

一方面，通胀已经达到创纪录的7.5%，未来还会继续上涨。另一方面，由于战争对家庭和企业的影响，欧盟的经济现在停滞不前。“鉴于高度不确定性，（欧洲央行）可能希望保持选择性和灵活性，”荷兰银行经济学家尼克·库尼斯（Nick Kounis）表示，“然而，鹰派的基调可能会加剧，毫无疑问，未来几个月最有可能的结果是，结束净资产购买并随后提高政策利率。”

事实上，许多保守的政策制定者，包括德国、荷兰、奥地利和比利时的央行行长，都提出了提高利率的理由，他们担心高通胀可能会持续太久。

更为鹰派的情况是，作为衡量政策可信度的关键指标，长期通胀预期已决定性地高于欧洲央行2%的目标，尽管工资尚未对价格上涨做出任何调整。

欧洲央行会加息吗？

因此，尽管预计政策在近日的会议上将保持不变，但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德可能会面临压力。

“拉加德可能会在6月有条件地结束净资产购买，从而开启9月首次加息的可能性，”百达策略师弗雷德里克·杜克罗泽（Frederik Ducrozet）表示，“或者，她可能只是避免反对市场定价，这与9月份的加息是一致的。”

拉加德上周感染了新冠肺炎，但表示她的症状“相当轻微”。尽管欧洲央行的25位决策者中没有一位呼吁如此激进的紧缩政策，但市场目前预计欧洲央行今年将负0.5%的存款利率加息70个基点。迅速恶化的经济前景推动决策者谨慎作出裁决。

高昂的能源价格正在消耗家庭储蓄，而战争的不确定性正在阻止企业投资。战争期间，银行自然也在收紧信贷渠道，这可能会加剧经济衰退。

同时，政策鸽派人士认为，大部分通胀是外部供应冲击的结果，因此通胀自然会随着时间的推移而下降。事实上，从长期来看，高能源价格往往会导致通缩，因为它们阻碍了增长，因此存在通胀下降过低的风险。

“一个关键问题是，俄罗斯能源向欧洲的流动是否会保持顺畅。如果随后实施产量限制，我们将看到欧元区经济衰退的风险大大增加，这可能会促使欧洲央行更加谨慎。”瑞银经济学家莱因哈德·克劳斯（Reinhard Cluse）说道。

尽管如此，即使政策制定者将继续采取小幅行动，随时准备在短时间内改变路线，但通过权衡这两种相反的力量，欧洲央行可能会看到高通胀带来的高风险。

（编辑：文耕）