【欧洲时报6月17日贾言编译】在意大利，不断上升的借贷利率可能会削弱其公共财政，而公共债务攀升至接近其国内生产总值（GDP）的150%。欧洲央行推出的应对工具是否足以缓解对其经济的担忧尚不确定。

法国《世界报》（Le Monde）报道，新冠疫情迫使欧元区国家放松遵守预算规则，人们也不再对财政状况担忧，不过，“利差”一词最近又回归意大利媒体的头版头条。

在连续数日上涨后，意大利十年期国债收益率与德国国债的收益率之差（金融术语中的“利差”）在6月14日扩大至245个基点以上。第二天，欧洲央行宣布了一个定义仍然不明确的“新工具”，以尽快减缓压力。15日晚，利差回调至214个基点左右。

这一回调会持续吗？很难确定。虽然它证明了在法兰克福发布公告后意大利市场压力有所缓解，不过，问题也反映了另一个现象：对意大利国家偿付能力的担忧再次出现，该国拥有欧洲最大的债务存量（根据意大利央行的数据，截至4月底为27590亿欧元，占GDP近150%）。

在意大利公共辩论中经常提到的价差被视为国际投资者对该国信心的晴雨表。如果处于最低点，这意味着市场认为该国处于正确的轨道上。相反，如果上涨则反映了对罗马未来的偿付能力担忧。

国际形势特尤其不明朗 

2011年秋天，欧元区危机处于最严重之际，正是这种著名的利差升至575个基点，对贝卢斯科尼政府来说造成了致命一击，以致最终只能被迫辞职，别无他法，将权力交给了由前欧盟专员蒙蒂领导的技术政府，以避免出现政府拖欠付款。

在意大利，“利差”之危险无人不知。以目前的水平，意味着意大利财政部要以4%的利率为自己融资，不可避免会推高债务，进一步会导致预算状况恶化。此外，利率上调也会加重个人和企业的信贷成本，有削弱增长的风险。 诚然，这次利差突然飙升与国内政治危机无关，主要是由于国际形势不确定：乌克兰战争和通胀大幅回升。

此外，如今的意大利金融体系似乎比2010年代初更加稳固，欧洲复苏计划在短期内也会减缓利率飙升对意大利经济造成的影响。

不过，对意大利仍存诸多担忧。2021年2月围绕前欧洲央行行长德拉吉组建的“大联合政府”任期接近尾声越来越明显。而且，由于其多数派之间缺乏统一意见，已宣布的多项结构性改革无法实施。2022年秋季，意大利将在国际局势非常不确定的情况下进入大选。“超级马里奥”的个人光环对意大利躲过市场风暴的影响可能不会再产生什么效果。

（编辑：白劼）