【欧洲时报8月18日贾言编译】继英国脱欧后，英国企业估值相对较低，从而引发外资对英国企业的收购交易成倍增加，并达到了1998年以来的最高水平。资料显示，绝大多数买家均来自美国。此外，在目前的低利率情况下，今年前七个月全球企业并购交易总额升至史上最高。

产疗一体？美烟草巨头收购英国制药公司

法国《世界报》（Le Monde）报道，美国烟草巨头菲利普·莫里斯国际公司（Philip Morris International，PMI）新近完善了其垂直产业集中发展的全新模式。这家美国万宝路香烟生产企业正在收购英国药企Vectura，后者是一家生产治疗哮喘的吸入器等产品的制药公司。从生产会引起呼吸系统疾病的香烟，到制造治疗这些疾病的医药产品，美国公司控制了完整的产业循环体系。

这是8月13日在英国伦敦拍摄的金融城。（图片来源：新华社）

8月12日，Vectura董事会表示美国公司出价11亿英镑（约合13亿欧元）收购“公平且合理”，并建议其股东投票支持。“我们感到非常震惊”，英国慈善协会Asthma UK负责人萨哈-乌尔努福Sarah Woolnough）表示，“PMI可以在赚钱的同时为其造成生病的人提供治疗，这完全是荒谬的。”

今年前七个月，英国共进行了近2500次商业收购交易

此次收购是英国大量资本交易中的最新一起。根据全球市场数据公司路孚特（Refinitiv）统计的金融数据，今年前7个月，英国共进行了近2500次商业收购活动，达到1998年以来的最高水平。按价值计算，交易总额高达1980亿美元（约合1680亿欧元），这是自2007年（就是爆发金融大危机的前一年）以来的最高水平。绝大多数买家均来自美国。

这种并购趋势一直延续到了盛夏。自6月以来，英国第四大超市连锁企业莫里森超市（Morrisons）一直身处美国投资基金Fortress和Clayton Dubilier&Rice之间的争夺战中，收购金额将超过70亿欧元。另一场争夺战是为了拿下英国飞机和发电厂组件生产商美捷特（Meggitt）。8月16日，英国皇家海军（Royal Navy）供应商超级电子集团（Ultra Electronics）被其美国竞争对手科巴姆集团（Cobham）以26亿英镑的价格收购。

收购潮正在触及所有行业

2021年3月，英国私人安保公司G4S以38亿英镑落入美国安全和设施服务公司联合环球（Allied Universal）之手。这波针对英国企业的收购潮正在触及所有行业。“许多中型企业都受到关联，这也证明了英国企业并购市场的健康状况良好”，路孚特分析师吕希儿-琼斯（Lucille Jones）指出。

从某种程度上讲，英国企业并购交易大量涌现也反映了全球趋势。路孚特的数据显示，今年前七个月全球企业并购交易总额升至史上最高，达到3.6万亿美元，超过了2007年创下的纪录（2.9万亿美元）。在目前的低利率情况下，以低廉的成本借款从来没有如此容易。风险投资行业也正是充分利用这一优势，展开大量并购操作。

全球有48%的企业并购都是发生在美国

但英国是有针对性的特殊个案。自今年1月以来，全球有48%的企业并购都是发生在美国，远远领先于中国（9%），英国则是上榜的第3个国家，占比为6%。至于与英国经济体量相近的法国，其登记的收购数量还不足英国的一半，仅占全球交易总量的2.8%。

8月13日，人们走过英国伦敦塔桥附近的街道。（图片来源：新华社）

英国公投脱欧五年后，英国企业估值仍然相当便宜。根据美国银行摩根士丹利（Morgan Stanley）的计算，自2016年英国举行公投脱欧以来，英国股市的涨幅比欧洲平均水平低30%。“有多家英国上市公司似乎都被低估了，这为外资启动投机性的收购要约提供了一个机会。”品诚梅森律师事务所（Pinsent Masons）的商业律师亚当-凯恩（Adam Cain）在7月份撰写的一份报告中表示。当年公投时，英国企业的股市估值与其利润之比相比欧洲竞争对手高出20%；如今，该比例则降至低30%。英国企业从此前的被高估变成了现在的被低估。

外国投资者现在对英国重拾信心

尽管近几个月来英镑有所升值，但与公投前的水平相比，仍然低得多。现在，1英镑可兑换1.18欧元，而在公投前的几个月，可兑换约为1.30欧元。对于一个外国竞争对手来说，发动闪电收购攻势的诱惑很大。对于目前那些因流动性已不堪重负的风险投资基金来说，情况更是如此。

不过，对这一现象可能还有另一种解读：现在英国已经彻底退出欧盟，而且得益于在最后一刻英、欧双方达成协议，从而避免最糟糕情况的出现，外国投资者现在对英国重拾信心。毕竟，英国依然是世界第五大经济体，拥有6600万居民，国内市场极具吸引力。除了来自国外企业的收购之外，英国本土企业之间的兼并和收购同样也在增多，这也证明了英国经济的真正活力。

并购浪潮对英国也是一次重要考验

由于英国的新冠疫苗接种计划启动的时间比欧洲其他地区更早，因此对经济复苏的信心也更大。在英国，有77%的成年人已经接种了两剂疫苗，而法国为71%，英国的先行优势有助于经济复苏得以站稳脚跟。英国二季度经济增长为4.8%。

对后脱欧时代的英国来说，这波并购浪潮也是一个重要考验。从传统上来讲，英国一直是世界上对外国资本最开放的国家之一。但在4月份，英国政府对芯片设计公司安谋（ARM Holding）收购案表示出了忧虑。这家全球著名的芯片设计企业被美国制造商英伟达（Nvidia）以400亿美元的价格收购。英国政府打算以国家安全的名义阻止这一收购案。据彭博社8月3日的报道，目前，英国政府倾向拒绝放行这一收购案。如果消息得到证实，这将标志着英国政府此前对并购潮表现出的消极被动态度开始有所转变。

（编辑：文耕）