【欧洲时报网】开市运行一年多后，北交所进一步完善交易机制，正式启动融资融券业务。2月13日，北交所两融交易正式“开闸”。据北交所方面数据，当日融资总额达372.31万元（人民币，下同），融券金额0元。个股表现上，首批56只标的股中，超九成收涨，海能技术、利通科技等5股涨幅超过5%。北交所整体盘面上，169只个股中近九成收涨，成交金额总计11.2亿元。上述首批56只标的股中，有49只以北证50成分股条件纳入，7只以符合流动性筛选标准纳入。记者关注到，两融业务上线首日，涨幅居前的个股多为新纳入的非北证50样本股，例如海能技术、利通科技、硅烷科技。

56只标的股九成收涨

综合新华网、《经济参考报》、中国证券网、上海一财网报道，2月10日，北交所发布消息称，北交所融资融券交易业务将于2月13日正式启动，届时已取得北交所两融交易权限的券商可接受投资者委托，向该所进行交易申报。

与此同时，据北交所此前披露的两融标的股票名单，56只标的股中，49只以北证50成分股条件纳入，7只以符合流动性筛选标准纳入。而北证50成份股同辉信息、非成份股但满足流动性要求的生物谷两只股票未被纳入标的。

非北证50成份股但被纳入两融标的的“新面孔”是：华岭股份、海能技术、昆工科技、利通科技、科润智控、海泰新能和硅烷科技。

聚焦北交所两融“开闸”首日的整体表现。2月13日，大盘全天震荡走高，深成指、创业板指均涨超1%。截至收盘，沪指涨0.72%，深成指涨1.14%，创业板指涨1.1%。

北交所方面，全部169只个股中152只收涨，占比近九成。成交数据上，当天成交金额总计11.2亿元，成交总量1.09万股。北证50指数涨1.55%。

首批56只两融标的股中，54只收涨，其中海能技术涨7.95%，利通科技涨7.8%，硅烷科技涨6.35%，排在前列。仅两股收跌，分别为云创数据(-2.59%)和中航泰达(-0.36%)。

哪些标的股受到资金青睐？当天，硅烷科技成交额0.75亿元、成交量432.65万股，两项指标均排在首位。贝特瑞成交额0.7亿元，昆工科技0.45亿元，也排名在前。

“从短期来看，部分沪深投资者对北交所持观望态度，并不是没有资金购买力，而是缺乏购买意愿，因此不会因为可以两融了就立马大量购买北交所股票。”北京南山投资创始人周运南认为，中长期来看，北交所的买方力量将增加。

据了解，融资融券是证券市场重要的基础性制度，也是国际证券市场中较为成熟的交易方式。据业内人士介绍，投资者可以在预测证券价格将要上涨时融资做多来放大收益，或在预测证券价格将要下跌时融券做空获取收益，还可以通过融券交易对冲持仓风险。交易所引入融资融券交易，有利于吸引增量资金，改变“单边市”状况，促进市场双向价格发现，进一步改善市场流动性和定价效率。

将持续做好融资融券标的股票管理

对于北交所融资融券制度与沪深市场的区别，据业内人士介绍，考虑到投资者交易习惯，北交所融资融券业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、可充抵保证金证券范围及折算率、权益处理、信息披露等方面均与沪深市场两融业务保持一致。同时，根据北交所市场特点在转板股票融资融券业务衔接方面作出适应性安排。转板机制是北交所特色制度安排，转板证券将被调整出标的证券范围与可充抵保证金证券范围。同时，记者获悉，北交所将持续评估融资融券制度实践效果，根据业务实施情况和市场发展需要，适时推出转融通制度。

北交所相关人士表示，北证50指数在选取成份股时已充分考虑了股票的质地、风险和流动性，因此北证50指数成份股均具备开展信用交易的基础。两融标的股票覆盖北证50指数成份股，有利于进一步活跃成份股交易，提升股票流动性，保障北证50指数更好地反映北交所市场运行情况。截至1月31日，北证50指数成份股可覆盖北交所市场流通市值的71.63%，近三个月成交金额的23.04%。北证50成份股同辉信息、非成份股但满足流动性要求的生物谷两只股票未被纳入标的。

上述人士还表示，《关于融资融券标的股票范围有关事项的公告》中明确了北交所融资融券业务标的股票名单的调入标准及初始标的股票名单。一是北证50指数成份股；二是满足一定流动性基础的股票。如上市满3个月，流通股本不低于5000万股或流通市值不低于10亿元，且最近3个月日均成交金额达300万元的股票；三是不存在《北京证券交易所融资融券交易细则》规定的负面情形。

申万宏源认为，融资融券制度完善了北交所的交易机制，也提升了二级市场的定价功能。对投资者而言，融资融券业务提供了风险对冲工具，有利于投资者投资策略的完善。对北交所而言，融资融券具有放大成交量的杠杆效应，有利于进一步提升市场流动性水平。

为保障两融业务平稳运行，北交所相关人士还表示，将持续做好融资融券标的股票管理，对上市公司资金占用等重大违法违规行为坚持“零容忍”，确保纳入两融标的股票公司的合规性，有效防范市场风险，切实保护投资者合法权益。

长期促进市场交投活跃

北交所表示，北交所融资融券交易的启动是持续推进北交所市场制度建设、完善交易机制、提升二级市场定价功能的重要举措。融资融券制度有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。

对于融资融券下北交所的近期走势，周运南认为，开闸前期北交所二级市场短期流动性会有所改善，指数也可能会有所反弹。“但市场可能还无法立即向上反转。”

中长期来看，安永北京主管合伙人杨淑娟认为，融资融券具有放大成交量的杠杆效应，是市场情绪的放大器；同时两融业务的开展，对增加股票市场流动性有帮助，有望带动市场的活跃。

她结合A股两融试点经验指出，从历史上看，自2010年3月31日A股开始融资融券试点以来，两融业务多次扩容，吸引增量资金入市A股，提升了A股市场的活跃度，中国A股市场的规模也逐步增大。北交所两融业务的开展，有助于提高北交所相关股票的流动性。吸引增量资金入市，有助于提升北交所的市场流动性水平，促进市场交投活跃。

“北交所两融上线初期，并未同步放开转融通业务，未来如放开转融通业务，将进一步提升资金增量，融资融券的规模也将有大幅的提高，从而促进市场的活跃度。”杨淑娟也提到。

将促进证券行业持续成长

构人士认为，北交所两融业务具有放大成交量的杠杆效应，帮助市场提升流动性、带动活跃度。同时，两融业务能够拓宽券商业务空间，带来短期业绩增长的同时，还将促进证券行业的持续成长。

中信证券两融业务相关负责人表示，推出两融业务是北交所市场持续推进交易制度建设的重要举措，不仅能为投资者采取多元化交易策略和风险管理提供有利支持，还能为北交所市场提升流动性和定价效率提供政策基础保障。

北交所两融业务对证券行业发展有何影响？杨淑娟认为，短期内，两融业务将帮助券商拓宽新的业务空间，实现业绩增长。同时，两融业务已成为券商重要的收入来源，作为收入增长的驱动器，未来将进一步提升证券公司的盈利能力和市场竞争力。

“从中长期来看，北交所两融业务的开展将促进整个证券行业的持续成长。”在杨淑娟看来，券商进一步扩大业务规模的同时，需要不断开拓业务客群、加强自身投研能力、加大策略研究力度、提升专业投资者服务能力，以满足客户综合性融资服务的需求。

此外，中信证券表示，北交所两融业务将推动券商进一步丰富服务客户的方式和工具，体现自身专业优势，更好地发挥市场主体作用。

国泰君安证券的研究团队判断，北交所两融交易的启动有望增强证券板块交易活跃度，提振市场情绪。该机构预测，北交所两融业务每年将为证券全行业增加2亿元左右的营业收入。

（编辑：李朔）