我们都知道，不管是冰原还是沙漠，只要你做好充足的准备，都可以安全度过。股市也是一样，有时候投资者遭受损失并不是因为股市本身的水深火热，而是因为对风险准备不足。因此，涉足股市的首要条件就是要了解其输赢的偶然性因素，才能“逢凶化吉”，规避风险。我们为希望在“股海”中航行一帆风顺的朋友提供以下几点参谋：

　　一、 不要过分依赖经济环境做决定

　　经济气候是股市走向的决定性因素。例如，在图表上我们可以看出，每一次经济衰退之后都会有一次复苏，每一次经济过热之后也都会有放缓，甚至是新一轮的衰退。而这些循环往复都会对股市产生影响，只不过影响会比经济变化更超前一段时间发生。一般来说，当经济上升刚一放缓的时候，股市就开始下跌了，几个月后经济衰退才会出现。就像2000年的美国，经济衰退直到2001年第二季度才显现出来。同样道理，股市上涨对于经济升温在时间上也有一定的提前量，例如2003年，当很多经济学家还在为高科技泡沫导致的通货紧缩担惊受怕时，股市已经“柳暗花明又一村”了。

　　但问题是我们无法实时测算经济的增长情况。统计数据总是要拖后几个月才能揭晓，甚至几年后还会有纠正。例如，2003年法国国内生产总值的升幅到2006年才被证实是1.1％，而非原先公布的0.2％。因此专家指出，在这种情况下，根据经济走向来管理您的股票投资就显得毫无意义，反而是一些投资大户在经济数据公布后的买卖动向更能影响股市行情。

　　专家建议：不要过分依赖经济形势来判断股市，何况经济评论家有的过于悲观，有的却又过于乐观。相反的，要严密观察股市对这些语调极端的评论的反应。在经济预测还很负面的时候开始投资股市往往是明智的，因为相对于经济的真实情况，市场低迷的程度可能被夸大了。

　　二、所选股票的行业与国家要多样化

　　从长线看，企业的经营业绩是支持股票价值的主要因素，因为它决定了红利的高低，这是股民收入的第一来源。为了衡量股票的升值状况，投资者一般习惯将股票赢利的收益率与国家发行的公债相比较。例如，今年2月初国债的利息调降为3.96％，而同一天法国前四十大上市企业（CAC 40）的平均价值为2007年预期赢利的12.7倍，也就是说，它们的市价/赢利比（ratio cours/bénéfices）为12.7。这一比值可以用来比较股票和债券。如果一支股票的市价/赢利比为12.7，说明其利润为股票价值的7.87％（计算方法是1/12.7=7.87％）。这一7.87％的股票赢利率与3.96％的公债赢利率之差就叫做风险贴水或风险溢酬（prime de risque）。风险溢酬可以弥补投资者对高风险的承受，因为我们知道，投资股票比投资国债要多两重风险：第一，股票的赢利不稳定，红利有时高有时低；第二，股票本身的价值也可能下跌，而国债却是“旱涝保收”的。不过，当企业的赢利和分红增加时，股票的市价就会上涨，这时候投资者卖掉股票就可以获得更多的升值（plus-value）了。

　　专家建议：股票的长期表现要看企业的收益，而这一收益又会受到多种因素的影响，如竞争、政策限制、负债、管理失误、诈骗案件等等。为了尽量减少与企业利润相关的风险，投资股票最好选择多个行业、多个国家的股票。一家企业可能会破产，但股市指数总是在上升的，失去生命力的企业会被更健康的企业代替。（待续）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　春光 编译