若想使个人金融投资获得最大收益，该把股票放在股票储蓄计划账户（PEA）里，还是放在普通的股票账户（compte-titres）里？很少有人从这个角度问问题。对很多人来说，股票储蓄计划账户是银行推荐的一种方便的储蓄方式，没有谁分析过它同普通股票账户有哪些相似与不同。然而，这些细节却会对不同规模的投资带来或大或小的收益影响。

　　法兰西银行的最新统计数据显示，法国有730万个银行户头开设了股票储蓄计划账户，总额接近1000亿欧元。而普通股票账户有780万个，汇聚了近2000亿欧元。

　　这两种账户管理股票投资具有不同的效果，因为两者的征税方式不同，并且各有各的限制条件。但是它们的优势与不利又与每个账户持有人的具体情况有关，要看持有人拥有的股票数额、每年获得多少分红、交易量和盈利数额，以及与其收入相对应的边际税率（taux marginal d'impot sur le revenu）是哪一档，等等。

　　另外，这两种账户的特性也在随着时间而变化。现在的股票储蓄计划账户与1992年刚推出的时候已经完全不同了。通过了解其对投资者收益产生影响的各个方面，我们才能知道，今天手中的股票储蓄计划账户是否真正能为自己带来实惠。

　　一、 股票分红（Dividendes）

　　1、普通股票账户

　　普通股票账户里的分红收入要缴纳所得税和社会捐金，但是欧洲发行的股票可享有相当多的基数减免。计算应交税额的时候，首先应从股票分红中刨去40％的减免额度，然后单身人士可再减去1525欧元，结了婚的人则减去3050欧元，最后剩余的部分缴纳个人所得税。除此之外，普通股票账户里的股票分红还要缴纳11％的社会捐金，但是股票分红的一部分（5.8％）可从下一年的可征税收入中扣除。另外，自2005年取消了归集抵免制度（avoir fiscal）以后，股票分红可享受50％的净纳税额减税（crédit d'imp?觝t），上限是单身人士115欧元，一对夫妻230欧元，而且这里说的分红是指全额，即刨去40％之前。

　　现在我们就来举一个例子：假设一位单身人士应交所得税的边际税率为30％，他在一年里获得了2800欧元的欧洲股票分红派息。刨去40％的减免额度之后，从剩下的1680欧元中再减去1525欧元，最后所剩的155欧元才需按照30％的边际税率缴纳所得税，也就是说他将支付46.50欧元的税款。

　　然后是11％的社会捐金，即308欧元。由于他能享受上限为115欧元的净纳税额减免，并且第二年可从可征税收入中扣除5.8％的普遍化社会捐金（CSG），即162.40欧元（2800 x 5.8％），使他可以找回48.72欧元（162.40 x 30％）的所得税，所以他最终为股票分红所交的税费总额为191欧元（46.5+308-115-48.72）。

　　2、股票储蓄计划账户

　　在股票储蓄计划账户中，股票分红和股票盈利的征税是一样的。五年后取出时，股票分红需与其他的收益一样，按照获利当年的比率缴纳社会分摊金，即使分摊金的缴纳时间与股票分红的取出时间或者是户主的过世时间不同。我们将2005年后的这一比率都视为11％。但是股票储蓄计划账户中的股票红利不享受第二年从可征税收入中扣除5.8％的普遍社会化捐金减免。

　　自从2005年取消了归集抵免制度，该账户内的股票分红也有权享受50％的净纳税额减税，上限是单身人士115欧元，一对夫妻230欧元。不管是普通股票账户还是股票储蓄计划账户，这项净纳税额减税都是以户为单位计算。

　　让我们再来看一下具体例子：一位单身人士的股票储蓄计划账户获得了2800欧元的股票分红派息，当他将钱取出时，理论上应缴纳308欧元社会分摊金，减去他可享受的净纳税额减税上限115欧元，他最后应缴纳193欧元。

　　小结：

　　我们通过模拟案例可以看到，在目前的税制下，只有当每年的股票分红收益高于一个数千欧元的门槛时，股票储蓄计划账户才比普通股票账户更加有利。这个门槛对单身人士来说是2800欧元，对一对夫妇来说是5600欧元。

　　二、 股票盈利（Plus-values）

　　1、普通股票账户

　　股票盈利的征税近年来发生了好几次变化，主要是因为股票交易的纳税起点线（seuil des cessions exonérées）起伏不定。对纳税人来说，这一股票交易纳税起点线甚至比盈利数额本身还重要。

　　以目前的股票交易纳税起点线2万欧元为例：如果您卖出19995欧元的股票，获利5000欧元，那么这笔钱可以完全免交税。但是如果您卖出了20001欧元的股票，盈利才不过1000欧元，这笔钱也必须交27％的税。需要注意的是，这一纳税起点线同样涉及股票账户中的债券（obligations）、货币型可变资本投资公司项目（Sicav monétaire）以及投资基金（fonds d'investissement）等。

　　交易纳税起点线的变化对金融投资的管理至关重要。相对于1998年至2003年的起征线7622欧元来说，目前2万欧元的起征线可使很多人不必交税，所以较为有利。

　　2、 股票储蓄计划账户

　　自股票储蓄计划账户出现以来，其盈利征税政策也有很大变化。1992年时股票盈利同股票分红一样，全部免税。但自从出现了社会捐金，征税的幅度就不断增大，1996年2月1日至12月31日为盈利的0.5％，第二年变成了3.9％，然后1998年到2004年中是10％，自2005年1月1日以来又升到了11％。

　　如果在股票储蓄计划账户开立5年后取出存款，自2005年以来获得的盈利要交11％的税。如果提前关闭股票储蓄计划账户，税率会更高。但是有一个办法可以少交税：如果关闭账户导致股票交易量超过了交易纳税起点线，那么2005年以来股票交易上的亏损部分可以在10年内从其他股票盈利中扣除。

　　小结：

　　由于股票交易纳税起点线的提高，普通的股票账户在股票投资管理上重新获得了较为有利的地位。相应的，如果你一年内卖出的股票没有达到2万欧元，那么股票储蓄计划账户就没有什么优势。另外，普通的股票账户在赠与（donation）和持有人去世后亲属继承（succession）时也能体现出优越性，因为在这两种情况下盈利可以全部免税，而股票储蓄计划账户就没有这一规定。（上，待续）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　春光 编译