【展望2019】专家:全球经济迎来寒流回潮的挑战之年

发布时间: 2019-01-05 04:51:49   来源:欧洲时报 作者:夏宾 浏览次数: 评论:0

【欧洲时报特约记者夏宾报道】如果说2018年是一个“黑天鹅”频飞、“灰犀牛”乱撞的年份,那么2019年这些不确定性是逐渐消失还是愈发变大仍旧未知。本以为金融危机十周年之后,全球经济能够摆脱困境,稳步提速地向光明前景奔去,但2018年的黯淡可能给2019年增添阴霾。

经济增速下滑、失业率仍在低位运行、国际贸易增速放缓、国际投资活动低迷、金融市场出现动荡……若给全球经济做个体检,上述都是其2018年的“病症”,2019年会如何?做客本期欧时经济茶座的专家们认为,2019年全球经济形势依旧不容乐观、充满风险,并给出了应对挑战之策。

做客本期欧时经济茶座的专家有:

工银国际首席经济学家 程实

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任 张明

中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员 杨长湧

国际货币基金组织秘书长 林建海

图为2018年12月28日在美国首都华盛顿拍摄的白宫。2018年3月8日,美国宣布将对来自多国的钢铝产品加征高额关税,引发国际社会强烈反对,多国采取反制措施。专家预测,美国贸易保护主义对自身经济的影响将在2019年进一步显现。(图片来源:新华社)

全球经济走向何方?

复苏进程延续经济增速降档

美国保护主义影响显现或拖累全球增长

从2018年世界经济的表现来看,大多数国家经济增速回落,全球失业率仍然保持低位,充分就业状况和大宗商品价格上涨促使各国通货膨胀率有所提高。同时,世界经济还表现出国际贸易增速放缓、国际直接投资活动低迷、全球债务水平持续提高和金融市场出现动荡等特征。

2019年会如何?欧洲央行近日表示,全球经济增长将在2019年放缓,并在此后趋于稳定;国际货币基金组织(IMF)2018年10月发布的《世界经济展望》报告预测,2018年和2019年世界经济增速均为3.7%,比4月的预测低0.2个百分点,并且还可能进一步下调。

中国社科院亦发布报告预计,2019年按购买力平价(PPP)计算的世界GDP增长率约为3.5%,按市场汇率计算的增长率约为2.9%,这一预测低于国际货币基金组织和其他国际组织预测。

如此看来,人们对于2019年世界经济增速的态度普遍不太乐观。中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员杨长湧认为,2018年是国际金融危机全面爆发十周年,也是世界经济格局大发展大变革大调整的重要转折点。总体看,当前世界经济呈现动能趋缓、分化明显、下行风险上升、规则调整加快的特点,2019年面临的不确定不稳定因素增多,预计仍将维持弱增长态势。

具体来看,工银国际首席经济学家程实说,纵览全局,以美、欧、日为主导,2019年发达市场的复苏动力将渐次劣化。尽管复苏进程在延续,但其经济增速降档。告别前两年的强劲复苏,2019年发达市场实际经济增速预计将小幅下滑至2.1%,

同时,通胀水平也将迈过2018年顶峰,CPI同比增速预计降低至2.0%。但是,由于整体仍保持在复苏轨道,因此就业市场将延续边际改善,失业率有望降至4.9%。

再细化一些,稳坐全球经济规模头把交椅的美国又将对世界经济产生何种影响?杨长湧指出,发达经济体特别是美国经济增速下降,或成为2019年世界经济的主要拖累。美国实施贸易保护主义对自身经济的影响将在2019年进一步显现。美国民主党在11月中期选举中赢得众议院多数席位,对特朗普政府赤字财政的制约作用将大大增强。

因此,美国经济经历了2018年较为强劲的增长后,2019年增速可能明显回落。IMF预计,2019年发达经济体经济增速为2.1%,较2018年下降0.3个百分点;其中,美国经济增速为2.5%,较2018年下降0.4个百分点。

新兴市场经济体面临的情况又如何?程实认为,随着全球经济政策的不确定性上升,新兴市场经济体也面临外部环境恶化和国内政治动荡的共振,复苏基础并不稳固。

尽管能源出口国受益于短暂的价格红利,但其增长势头或随全球复苏的减弱而明显放缓。从中期来看,在劳动力增长趋缓、投资不确定性增加、全要素生产率疲弱的环境下,未来几年增长中枢可能系统性地低于危机之前,大宗商品和金融市场随政策摇摆可能出现更大的波动。

对于发达经济体,劳动年龄人口持续下降、生产率增长乏力、财政可持续性不足依然抑制潜在产出提升。而对于新兴市场经济体,地缘政治冲突加剧、贫富差距拉大等结构性问题也将阻碍经济增长的持续性和稳定性。

全球经济风险何在?

地缘政治冲突加剧发达经济体货币政策正常化

各大投行纷纷调低2019年经济增长预测,认为2019年是危机四伏、充满风险的一年,甚至网上流传出了某企业家对于2019年形势半开玩笑的一个判断:2019年或许是未来十年中最好的一年。那么,2019年的风险到底在哪?

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为,全球地缘政治冲突或继续加剧,导致大宗商品价格继续处于宽幅震荡的格局。2018年国际油价的震荡,几乎全是由地缘政治因素导致的供给侧冲击造成的。

目前来看,沙特、伊朗、叙利亚的危机仍在演化,俄乌冲突近来明显恶化,即使2018年波澜不惊的朝核问题,似乎最近也有冲突重新抬头的迹象。全球地缘政治冲突加剧,最直接的影响将会造成大宗商品价格继续宽幅震荡,这将给大宗商品的出口国与进口国造成不同方向与不同程度的冲击。

同时,全球资本市场在2019年的波动性可能继续加剧。张明说,与2009年至2017年期间的持续向好相比,2018年美股的波动性已经明显加剧,但迄今为止美股指数与估值依然保持在历史性高位。

在2019年,无论是长期利率可能出现的显著攀升,还是若干信号显示美国经济可能走向减速,抑或是中美贸易摩擦再起波折,都可能造成美国股市出现重大波动,甚至不排除大幅下跌的可能性。一旦美国股市的波动性加剧,全球主要股票市场也概莫能外。在极端情形下,甚至可能出现全球范围内风险资产的抛售浪潮。

在国际货币基金组织秘书长林建海看来,全球经济至少面临以下三个方面的不确定性因素带来的风险。

一是贸易摩擦已成为当前全球经济面临的重要不确定因素。贸易合作在过去70多年里推动世界经济实现了前所未有的增长和繁荣。如今自由贸易进程受阻和贸易摩擦增加,会从贸易、投资者信心、金融市场等多个渠道冲击经济增长。

林建海说,目前来看,这些摩擦会对全球经济前景产生一定的影响。据IMF估计,在严峻的情况下,贸易摩擦升级可能会在未来两年内降低全球经济增长率0.8%。

二是发达经济体货币政策正常化会对新兴经济体带来溢出效应影响。自从2008年全球金融危机发生以来,一些发达国家央行为刺激经济复苏,实施了大规模的资产购买计划,使得这些央行的资产负债表迅速膨胀。如今,美联储开始缩减其资产负债表,提高美元基准利率,引导货币政策回归正常化。

林建海认为,这一加息缩表过程可能会导致美元利率上升和美元汇率坚挺,影响国际资本流向,给全球金融环境带来压力。研究估计,未来两年的美联储货币政策正常化大约会使流向新兴经济体的国际资本减少350亿美元。

三是国际金融环境收紧,债务负担日益加重。在金融环境收紧、美元走强的情况下,许多国家的债务负担日益加重。2017年,全球债务(包括公共和私人债务)已达184万亿美元这一历史最高水平,比2007年增加约60%,为全球GDP的两倍多。

林建海表示,美元汇率走强、国际资本市场利率升高会直接加重外债负担,使新兴市场国家面临国际资本外流压力,可能会进一步引发融资困难和国际收支危机。

图为当地时间2018年9月2日黄昏时分拍摄的曼哈顿天际线。专家普遍认为,2019年的世界经济风险加剧,甚至有企业家笑称,2019年或许是未来十年中经济形势最好的一年。(图片来源:新华社)

全球如何应对挑战?

“黑天鹅”与“灰犀牛”风险共振欧元区、土耳其、沙特需长期警惕

专家:紧盯“危机回潮”渐次传导及时调整防风险举措

正如程实所言,相较于2018年,虽然2019年全球经济仍在复苏轨道,但下行风险总体扩大,“危机回潮”渐次传导。

受此影响,在全球经济金融领域,“灰犀牛”风险将发生显著的迁移。程实直言,从总体看,“灰犀牛”将大步迫近,进一步压缩各主要经济体的政策空间。从结构看,较之于去年,“灰犀牛”风险重心将改变,若各国“防风险”举措不能及时调整,则将产生结构性风险漏洞。

程实进一步指出,展望2019年,迁移的“灰犀牛”和锐化的“黑天鹅”相互激荡共振,有望形成更加复杂严峻的全球风险格局。由此,分别以“黑天鹅”、“灰犀牛”为横纵坐标,构建全球主要经济体的风险矩阵,并由此得出规避全球风险进击的三条要诀。

第一,紧盯中美风险的状态切换。对全球第一、二大经济体而言,贸易摩擦将是决定风险的核心要素。如果贸易摩擦急剧恶化,那么中国将遭遇非线性跃升的风险冲击,并有可能延缓改革进程。而美国亦将迎来金融市场的剧烈振荡,并对全球产生广泛的溢出效应。如果贸易摩擦形势保持基本稳定,那么中国、美国将有能力逐步消化当前贸易摩擦的负面影响,并将继续发挥全球经济的“双核稳定器”作用。

第二,关注风险重心的时序演变。2019年年初,新兴市场仍将承受较大的风险压力,但是随着2019年地缘政治风险的演变,全球风险重心有望向欧洲市场渐次转移,进入“危机回潮”的下一阶段。

第三,明辨风险共振的交点与缝“黑天鹅”、“灰犀牛”两两会形成9种风险共振组合,各自覆盖了不同的主要经济体。其中,欧元区、土耳其、沙特位于多重风险的交汇点,预计将受到频繁冲击,需要保持长期警惕。与之相反,日本经济位于风险格局的缝隙之中,较少受到各类风险波及,因此日元有望成为2019年全球避险资产的首选。

身为全球第二大经济体,为世界经济增长贡献超30%,面临风险和挑战,中国应该怎么做?

林建海认为,中国要保持稳定的宏观经济环境,这是高质量增长的前提,要避免主要经济变量出现过度波动,并降低经济中的不确定性。政府应采取合适的财政、货币、金融等政策组合,并通过推进结构性改革、优化资源配置、提高机构效率等促进经济转型。

同时,坚持对外开放,转变发展动力,提高生产率。林建海说,往前看,中国要保持中高速、高质量增长,不能只依靠投资的数量,更要靠生产效率的提高。此外,还要完善金融体系,并推进可持续、普惠、绿色增长,提高人民福利。

“世界经济风起云涌,正处在一个历史性的转折点上。可持续、高质量增长需要一个国家作出坚持不懈、务实奋斗的长期努力。中国作为发展中的经济大国,逐渐步入高收入国家行列不仅是本国的发展战略,也将会为世界带来更多发展机遇。”林建海说。

(编译:秋忆)

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