救助欧债 欧盟欲另起炉灶

发布时间: 2017-04-14 05:45:44   来源:欧洲时报 作者:庞无忌 浏览次数: 评论:0

希腊与国际债权人4 月7 日在马耳他的会议上就完成第二次债务评估基本达成一致意见。希腊官员认为谈判僵局已经打破,希腊或于今夏得到非常重要的救助款项,并加入欧洲央行的量化宽松计划。(来源:法新社)

【欧洲时报特约记者庞无忌报道】多位欧盟大佬的发声支持让沉寂7 年之久的“ 欧洲货币基金(EMF,European MonetaryFund)”提议再度走入人们的视野。这一次,欧盟似乎已经为IMF(国际货币基金组织)可能撤出对希腊的救援提前想好了对策——建一个欧洲版的IMF,专门应对欧洲国家的各种危机状况,稳定金融市场。这样一个区域性的金融组织将会以什么样的形式出现?能否顺利建成?倘若建成,欧洲货币基金对前景晦暗不明的欧洲经济能提供何种帮助?

做客本期欧时经济茶座的专家认为,欧洲确实有建立EMF 的需要,以便在解决欧盟成员国债务等危机的救助过程中,减少对IMF 的依赖。而且也可以将欧央行从现有“最终贷款人”的道德和金融风险中解放出来,但这样一个欧洲货币基金的建立和具体职能的界定需要取得各方共识。考虑到德国、法国等大国今年面临大选、英国“脱欧”程序启动,欧洲货币基金在近期实现的可能性并不大。

崔洪建 中国国际问题研究院欧洲所所长

姚 铃 中国商务部国际贸易经济合作研究院副研究员

陈凤英 中国现代国际关系研究院世界经济研究所原所长

李慧勇 申银万国证券研究所首席宏观分析师

张 瑜 民生证券宏观研究员

沉寂七年后再受热议 欧洲版IMF 或彻底解决欧债危机

建立欧洲货币基金的提议由来已久。7 年前,德国财长沃尔夫冈· 朔伊布勒(WolfgangSchaeuble)最早将欧洲货币基金的议题放上“桌面”。当时,他提出,欧元区成员应该能够通过这个货币基金获得紧急的流动性援助,以降低违约风险。彼时,德国总理默克尔迅速回应称,这个主意“不错而且很有意思”。

提出欧洲货币基金的直接目的是解决希腊债务的救助问题。为了拯救欧元,欧盟需要将处于破产边缘的希腊“拉回来”。不过,最终诞生的并非欧洲货币基金,而是一个相对较小的解决方案——欧洲稳定机制(ESM)。

沉寂多年之后,今年1 月份,朔伊布勒再次呼吁成立欧洲货币基金,这一次他明确指出,可以将现有的欧洲稳定机制发展成欧洲货币基金。他对欧洲货币基金的功能定义也很明晰:就算IMF决定退出对希腊债务的救助,欧盟也有自己的解决方案。

随后,欧元区主席戴塞尔布卢姆(Jeroen Dijsselbloem) 也在接受媒体采访时对这一提议表示出支持。他认为,长远而言将欧元区救助基金欧洲稳定机制发展为欧洲版本的国际货币基金组织(IMF)具有重要意义,意味着将来应该打破救助希腊的“三驾马车”(欧盟、欧央行和IMF),欧委会应该专注于其他更为重要的任务,而欧洲稳定机制应该建立类似IMF 的技术团队。

欧盟委员会经济与金融事务专员皮埃尔·莫斯科维奇也支持未来成立欧洲货币基金组织。他说自己对这一建议不感到惊讶。欧洲稳定机制在发展,它出现了更多的专家委员会,现在它更多地参与到计划监督中。为什么不能是欧洲货币基金呢?“我认为这是一个开放的讨论。”

中国商务部国际贸易经济合作研究院副研究员姚铃指出,成立一个类似于国际货币基金组织的欧洲货币基金,是着眼于彻底解决2009 年底以来包括希腊等5个国家在内的主权债务危机。

2009 年10 月, 希腊政府公布的财政赤字与公共债务,分别占到了国内生产总值的12.7% 和113%,远超欧盟“稳定与增长公约”所规定的3% 和60%。全球三大国际信用评级机构同时调低希腊主权的信用评级,揭开了希腊,乃至欧洲的债务危机的序幕。

此后,葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利等国先后被评级机构降低国家信用评级,由于这5个国家名称的首字母连起来为英文的“猪”(PIGS),媒体将之称为欧洲的“五猪国”。以“五猪国”为代表的多个欧洲国家,在欧债危机阴云下,陷入长时间的经济低迷。

2010 年和2011 年,欧洲金融稳定基金(EFSF)和欧洲金融稳定机制(EFSM)两个区域性的援助机制相继成立,与欧元区国家联合提供大部分援助贷款。

北京大学经济学院副教授谢世清指出,由于EFSM 以及EFSF都属于临时性组织,经过漫长磋商后,2012 年10 月,永久性的救助机制——欧洲稳定机制得以成立。

与IMF 参与筹建的EFSF 不同(IMF 出资约占比33%),ESM是100% 的“Made in Europe”,理事会由欧元区17 国财长组成,其运营的重大决策由各国财长做出。ESM 的资金全部由成员国提供,其中,德、法、意出资最多。上述国家爆发债务危机后,欧洲稳定机制5 年内为5 个国家共支付了2550 亿欧元。现在,根据德国的提议,运行近5 年的欧洲稳定机制有望发展为欧洲版的IMF,以帮助欧洲更好地应对危机。

与IMF分歧难合 欧盟想自己说了算

中国国际问题研究院欧洲所所长崔洪建指出,现有的欧洲稳定机制本就是为了应对欧债危机而设置的危机管理工具,一旦欧债危机解除,ESM 的使命也就宣告终结。因此,欧洲货币基金的建立有其必要性。而且这样一个欧洲货币基金如果建成,将带来一系列好处。

首先是“自己说了算”,摆脱IMF 不合作的状态。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为,建一个由自己说了算、自己决策的区域货币基金对欧盟来说肯定是件好事。它不仅可能加快欧债危机的解决速度,其救助机制还能够提高欧洲地区的金融稳定性。

在对欧债危机的救助中,IMF成为三驾马车之一,主要承担救助资金提供者、经济改革监督者和舆论引导者三个重要角色。但IMF 曾指出,希腊的债务水平很高,改革记录乏善可陈,不符合IMF对希腊实施第三轮援助条件。

据了解,包括IMF 和欧盟在内的国际债权方已对希腊进行了两轮资金援助。但在希腊应该实现何种目标上,IMF 和欧盟一直存在巨大分歧,这是债务危机久拖不决的一个重要原因。IMF 希望减免债务,帮助希腊活过来。但欧盟则反对债务减免,认为希腊应该实施财政紧缩,以结构改革的方式真正“治本”。

两者的分歧难以消弭,因为债务减记必须经过欧盟成员国国内表决。分析称,当下正值欧洲大选年,没有任何政客会选择在大选前推动损害选民利益的债务减记表决。

眼下,欧盟认为,希腊应该在偿还援助资金之前实现基本财政平衡,即实现占国内生产总值(GDP)3.5% 的财政盈余。但IMF 认为,1.5% 是较为可行的目标。这一分歧导致IMF 拒绝为希腊提供进一步的资金支持,致使2015 年达成的860 亿欧元的第三轮希腊援助资金迟迟难以发放。

姚铃指出,倘若欧洲货币基金能够成功建立,则可以大大减少欧盟在成员国主权债务危机救助过程中对IMF 的依赖。

此外,欧洲货币基金的出现也可以帮助恢复欧央行的单一职能,确保其“独立性”,防止欧央行被带累出现系统性金融风险。

崔洪建指出,欧央行在成立之初只承担货币发行,维护物价稳定的单一功能,并不具备救助欧债危机的功能。但近年来,欧央行的权力和政策执行范围在不断增大,而且实际上,在救助欧债危机的过程中欧央行已经成为了最终贷款人。

过度承担救助职能,可能让债务危机风险最终转嫁至欧洲央行。不过,欧洲货币基金的成立可以将这部分职能“拿过去”,由这个不受政治因素影响的组织来负责管理资金救助的一切事务,使欧央行和欧盟委员会可以“专注于其他更重要的事情”。

2 月14日,希腊农民为反对新税收措施上街游行。农民将卷心菜堆在雅典市中心的国会大楼前免费分发表示抗议(来源:法新社)

治标不治本 欧洲货币基金难成救世主

与7 年前一样,欧洲货币基金能否诞生,取决于各国共识能否达成,在专家看来,这不是短期能够解决的。

姚铃指出,欧盟所设想的欧洲货币基金组织功能,当前实际上分散存在于欧洲稳定机制、欧洲央行与欧盟委员会之间。欧洲货币基金能否最终实现,与欧盟金融一体化的进程有关,取决于欧盟成员国能否就该问题达成一致。而且这个组织的设立还涉及欧盟条约的修改,这些都不是短期内能够解决的。

不过,姚铃指出,3 月份欧盟委员会对外公布的“欧盟未来发展的白皮书”的5 种方案中,提出了允许欧盟多速发展,这为成立欧洲货币基金提供了可能。另一方面,考虑到美国在国际金融体系中举足轻重的优势地位,欧洲货币基金的设立,可能还必须考虑美国因素。

崔洪建也指出,EMF 的成立需要在机构设置和职能上达成各方共识,近期内实现的可能性并不大。而且还有一个问题十分重要,这个基金究竟以欧元区为范围,还是欧盟为范围,抑或是在更大范围内的欧洲实行?

崔洪建预计,刚开始EMF 还是设置在欧元区内的可能性比较大,这就意味着这个机构功能比较单一,主要还是仿照IMF,对欧元区内的贷款、金融等活动进行管理。EMF 有望统合欧元区经济,但在多速欧洲的背景下,这需要欧元区内部实现更多的协调,包括货币和财政政策的协调。

此外,如果真的组建一个欧洲货币基金,以成员国GDP 确定出资额的方式可能被再次使用。那么,作为经济表现相对强劲的德国、法国等,注资比例势必要多于其他国家,这可能会让这些国家有一定的怨言。

除了实施过程中的种种障碍外,欧洲各国经济复苏进程分化也将为此蒙上一层阴影。

民生证券宏观研究员张瑜指出,始于希腊的欧债危机让欧洲元气大伤,依然处于危机阴影下,经济前景并不乐观。近期虽然出现一些亮眼的数据,但德法等强势国家与意大利、希腊等风险国家之前的分化情况愈发明显。

以意大利为例,深陷银行业危机的意大利,正处在随时可能出现债务问题的边缘。“现在意大利的银行坏账率高达17-18%,美国即便在金融危机之时,坏账率也没有超过6%”。而且这一风险明年可能继续增加。

中国现代国际关系研究院世界经济研究所原所长陈凤英指出,货币基金实际上是应对冲击的,相当于一个资金池,一旦市场出现冲击,则为其提供流动性援助,稳定市场,防范金融危机。所以它主要起到的还是金融稳定的作用,并不能从根本上解决欧洲国家的债务问题。

张瑜也认为,这个基金对金融市场稳定和救治体系的健全无疑能起到很大的作用,防范欧洲内部再次出现危机。不过,对于提振欧洲经济,解决诸如结构改革等深层次问题,则无能为力。

(编辑:蔚酱)

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